保诚的241格：全市场最大的样本，给出了最低的实现率中位数

香港 —— 在2025报告年度的终期红利实现率榜上，保诚以67.0%的中位数排在11家公司的末位。同一张表上，它的样本格数是241，全市场最大。

这两个数字要一起看。

一格是什么

分红实现率的披露单位不是「一款产品」，而是「一个产品 × 一个保单生效年份 × 一种币种」的组合。一款卖了十五年、支持三种货币的产品，可能贡献四十几格；一款去年才上市的产品，只有一格。

所以格数多，通常意味着两件事：在售与仍有效的产品系列多，以及经营历史长。

保诚241格，中国人寿海外26格，差了九倍。中国人寿海外的中位数是100.0%、达标率100.0%——每一格都派足了。但它的26格覆盖的产品年份跨度远小于保诚。

为什么老产品会拉低中位数

这里有一个结构性因素：演示利率是有时代烙印的。

一款2010年前后设计的分红产品，其计划书上演示的红利水平，反映的是当时的利率环境与投资假设。此后十几年全球利率经历了一轮长周期下行，实际投资回报若达不到当年的演示假设，实现率自然低于100%。

样本越大、历史越长，覆盖到这类老产品系列的概率越高，中位数被拉低是可以预期的。

但这不构成免责

需要说清楚的是，上面的解释不等于「保诚今天卖的产品兑现能力最差」这个结论不成立，也不等于它成立——这241格是保诚自己按监管要求披露的，它们是真实发生的兑现结果。

对一个持有保诚老保单的客户来说，「行业普遍受利率下行影响」这句话不改变他手上那份保单少拿了多少钱。对一个正在考虑新保单的客户来说，历史实现率反映的是这家公司的分红管理风格与投资能力，是有参考价值的，只是不能简单外推。

正确的读法是：中位数看整体兑现水平，达标率看有多少格掉在线下，格数看这个结论建立在多大的样本上。 三列一起看，才知道一个排名意味着什么。